ریزش سنگین رمزارزها برای چه کسانی «فرصت» است؟ | عبور دارایی صندوق های ابوظبی از یک میلیارد دلار بیتکوین
به گزارش اقتصادنیوز، تازهترین اسناد نظارتی نشان میدهد دو نهاد سرمایهگذاری مهم در ابوظبی، در سهماهه پایانی سال ۲۰۲۵ همزمان با افت حدود ۲۳ درصدی بیتکوین، موقعیت خود را در صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوین اسپات بلکراک افزایش دادهاند. این اقدام که از طریق خرید سهام صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) انجام شده، مجموع دارایی آنها را به بیش از یک میلیارد دلار رسانده است؛ نشانهای روشن از آنکه بخشی از سرمایه نهادی جهانی، اصلاحهای قیمتی را نه تهدید، بلکه فرصت ورود میبیند.
به گزارش کویندسک، طبق تازهترین اسناد نظارتی، دو شرکت سرمایهگذاری بزرگ مستقر در ابوظبی در سهماهه چهارم سال ۲۰۲۵ میزان مواجهه خود با بیتکوین را افزایش دادهاند و در مقطعی که بازار افت کرده بود، از مسیر صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوینِ اسپات بلکراک اقدام به خرید کردهاند.
این گزارش میگوید افزایش سرمایهگذاری آنها در زمانی رخ داده که بیتکوین در همان فصل با کاهش قابل توجهی روبهرو بوده و همین موضوع، از رویکرد «خرید در اصلاح» و نگاه بلندمدت سرمایهگذاران نهادی پرده برمیدارد.
خرید در دل افت بازار؛ افزایش مواجهه با بیتکوین در سهماهه چهارم ۲۰۲۵
بر اساس پروندههای رسمی منتشرشده، دو نهاد سرمایهگذاری مهم ابوظبی در سهماهه پایانی ۲۰۲۵، در حالی که بیتکوین حدود ۲۳ درصد افت کرد، سرمایهگذاری خود را در ETF اسپات بیتکوین بلکراک افزایش دادند. در متن گزارش، قیمت بیتکوین در زمان اشاره، حدود ۶۷,۲۱۷.۵۹ دلار ذکر شده است.
نکته کلیدی اینجاست که خریدها دقیقاً در دورهای انجام شده که بازار در فشار فروش قرار داشت؛ رفتاری که معمولاً از سوی سرمایهگذاران بزرگ بهعنوان «انباشت در کاهش» تفسیر میشود.
«مبادله»؛ افزایش نزدیک به ۴ میلیون سهم و رساندن مالکیت به ۱۲.۷ میلیون سهم
شرکت Mubadala Investment Company، صندوق ثروت حاکمیتی مورد حمایت دولت ابوظبی، بین اکتبر تا دسامبر نزدیک به چهار میلیون سهم به دارایی خود از iShares Bitcoin Trust (IBIT) اضافه کرده و مجموع مالکیتش را به ۱۲.۷ میلیون سهم رسانده است. این اقدام همزمان با افت حدود ۲۳ درصدی بیتکوین در همان فصل انجام شد؛ یعنی زمانی که بسیاری از معاملهگران خرد معمولاً محتاطتر میشوند، اما برخی نهادهای بلندمدت، آن را فرصت ورود یا تقویت موقعیت میبینند.
این گزارش همچنین یادآوری میکند که مبادله نخستین بار در اواخر ۲۰۲۴ خرید خود در IBIT را آغاز کرده و از آن زمان بهصورت مرحلهای به موقعیت خود افزوده است؛ الگویی که با استراتژیهای «انباشتی» و مبتنی بر افق زمانی بلندتر همخوانی دارد.
«الورده»؛ رشد آهستهتر اما پیوسته؛ ۸.۲ میلیون سهم در پایان فصل
در سوی دیگر، Al Warda Investments، شرکت مدیریت سرمایهگذاری دیگری در ابوظبی که به نمایندگی از نهادهای مرتبط با دولت، سبدی متنوع از داراییهای جهانی را مدیریت میکند—در پایان سهماهه چهارم، ۸.۲ میلیون سهم از IBIT در اختیار داشته است؛ رقمی که نسبت به ۷.۹۶ میلیون سهم در سه ماه قبل، افزایش ملایمی را نشان میدهد.
پیام این افزایش هرچند کوچکتر از مبادله است، اما همچنان به معنای حفظ و تقویت مواجهه در یک ابزار «قانونمند و قابل نقدشوندگی» برای دسترسی به بیتکوین محسوب میشود.
جمع مالکیت دو صندوق: بیش از ۱ میلیارد دلار در پایان ۲۰۲۵
طبق این گزارش، مجموع دارایی این دو نهاد از مسیر IBIT در پایان سال ۲۰۲۵، بیش از ۱ میلیارد دلار بیتکوین بوده است. با این حال، چون بیتکوین در سال ۲۰۲۶ تا مقطع اشارهشده در گزارش، حدود ۲۳ درصد دیگر از ابتدای سال کاهش داشته، ارزش فعلی مجموع دارایی آنها—اگر فرض کنیم در ۲۰۲۶ خرید جدیدی اضافه نکرده باشند—به کمی بیش از ۸۰۰ میلیون دلار کاهش یافته است (تا روز سهشنبهای که گزارش به آن اشاره میکند).
این بخش از گزارش یک نکته مهم را برجسته میکند: سرمایهگذاران نهادی میتوانند حتی با وجود زیان ارزشگذاری کوتاهمدت، همچنان بر مسیر «تخصیص استراتژیک» باقی بمانند؛ بهویژه وقتی ابزار سرمایهگذاری، شفاف، قانونمند و نقدشونده باشد.
اسناد 13F و پیام روشن به بازار؛ رشد علاقه نهادی حتی در روزهای سخت
این افشاگریها از طریق گزارشهای 13F به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) انجام شده است؛ گزارشی که مدیران سرمایه نهادی در آمریکا برای اعلام بخشی از داراییهای بورسی خود ارائه میکنند. انتشار چنین دادههایی معمولاً برای بازار اهمیت ویژه دارد، چون نشان میدهد «پول بزرگ» چگونه و در چه ابزارهایی در حال ورود یا خروج است.
گزارش تأکید میکند این افشاگری، بازتابی از افزایش علاقه نهادی به ETFهای اسپات بیتکوین است؛ حتی در دورههایی که بازار تحت فشار و اصطکاکهای روانی قرار دارد. در این میان، IBIT بلکراک که در ابتدای ۲۰۲۴ راهاندازی شد، خیلی سریع به ابزار غالب برای دسترسی «قانونمند» به بیتکوین در آمریکا تبدیل شده است؛ یعنی کانالی که به سرمایهگذاران بزرگ اجازه میدهد بدون درگیری مستقیم با نگهداری، کیفپول، ریسکهای فنی و دغدغههای عملیاتی، در معرض نوسان بیتکوین قرار بگیرند.
بازار ۲۰۲۶: باد مخالف ادامه دارد، اما برخی «ریزش» را فرصت میبینند
در ادامه گزارش آمده است که بازار کریپتو در ابتدای ۲۰۲۶ با چند مانع همزمان روبهرو بوده: نوسان پایینتر از انتظار، کاهش مشارکت سرمایهگذاران خرد و ابهامهای اقتصاد کلان. ترکیب این عوامل معمولاً باعث میشود جریانهای هیجانی تضعیف شود و بازار وارد فاز انتظار گردد.
با این حال، برداشت گزارش این است که برخی سرمایهگذاران بلندمدت، دقیقاً از همین دورههای رکودی یا نزولی برای «ساخت موقعیت» استفاده میکنند، بهخصوص در محصولاتی که قانونمند، نقدشونده و استاندارد هستند و برای مدیریت سرمایه نهادی مناسبترند. به بیان دیگر، در حالی که بخش هیجانی بازار عقب مینشیند، بخشی از پول حرفهای ممکن است آرام و پیوسته در حال انباشت باشد.
پاسخ بلکراک به روایت «ETFها عامل فروش سنگیناند»؛ دارندگان IBIT بلندمدتاند
رابرت میچنیک، رئیس بخش داراییهای دیجیتال بلکراک، در یک پنل اخیر گفته است این تصور که صندوقهای پوشش ریسک با استفاده از ETFها عامل اصلی نوسان و فروشهای سنگین هستند، لزوماً با آنچه بلکراک در دادهها و رفتار سرمایهگذاران مشاهده میکند همخوانی ندارد. به گفته او، رفتار دارندگان IBIT بیشتر «بلندمدت» است و این گروه صرفاً برای نوسانگیری کوتاهمدت وارد نشدهاند.
پیام ضمنی این بخش روشن است: اگر بخش قابل توجهی از سرمایهگذاران ETF واقعاً افق زمانی طولانی داشته باشند، میتوان انتظار داشت ETFهای اسپات، در کنار سایر عوامل، نقشی پررنگتر در تثبیت و بلوغ جریان سرمایه نهادی در بازار بیتکوین ایفا کنند؛ هرچند ریسکهای بازار کریپتو همچنان پابرجاست و افتهای دورهای میتواند ارزش پرتفویها را کاهش دهد.
